Solltest Du in Gold investieren?

Wenn Gold redet, schweigt alle Welt.

Gold, immer wieder Gold.

Diese faszinierende Anlageklasse, mit seiner langen Geschichte, ist heute noch so aktuell, wie zu den Zeiten der Freibeuter oder Azteken. Foren und Blogs sind voll davon. Gerade in schwierigen wirtschaftlichen Zeiten, wie jetzt, bekommt die ganze Diskussion wieder Rückenwind. Gold gilt als der Krisen- und Inflationsschutz schlechthin.

Aber solltest Du, trotz oder gerade wegen der aktuellen Wirtschaftskrise, Gold Deinem Vermögensportfolio beimischen? Wieviel sollte es sein? Und wieviel Gold besitze ich selbst?

In diesem ausführlichen Beitrag beantworte ich Dir nicht nur diese Fragen, sondern gehe auch auf die Historie und Goldverbote, Renditen und Volatilitäten, den Vor- und Nachteilen von Gold, den besonderen Eigenschaften, die verschiedenen Anlagemöglichkeiten und der Tauglichkeit von Gold als Krisenwährung ein. Und am Ende kommt dann schließlich noch die wichtigste, aber am schwersten messbare, Rendite Deiner Goldinvestitionen.

Ich muss gestehen: Selten fand ich die Recherche zu einem Beitrag so spannend. Gold fasziniert!

Starten wir erst mal mit ein paar Fun Facts.

Das Nugget im Beefer

• Gold wird seit über 5.000 Jahren von Menschen abgebaut.
• Ein Feinunze-Nugget Gold (ca. 30g) zu finden kommt seltener vor, als ein 5-Karat-Diamand auszubuddeln.
• Das gesamte bisher abgebaute Gold, ca. 190.000 Tonnen, passt in nur drei olympische Schwimmbecken.
• Gold schmilzt bei 1.064°C – da brauchst Du schon einen Beefer mit ordentlich Wumms, um das Zeug zu formen.
• In einer Stunde wird weltweit eine größere Menge an Industriestahl produziert, als bis heute insgesamt an Gold gefördert wurde.
• Gold, genau wie alte Liebe, rostet nicht.
• Bei einem Gala-Dinner in London durfte ich mal in eine olympische Goldmedaille beißen (von Katherine Grainger – Doppelzweier). Die Zähne haben’s ausgehalten!

Genug mit dem Schabernack. Kommen wir zu den ernsten Goldthemen.

Ludwig, der Schürzenjäger

Gold hat eine sehr lange Historie als Vermögenswert und Zahlungsmittel. Lange bevor es Währungen gab und Zentralbanken geschaffen wurden, trieben unsere Vorfahren mit Gold Handel und bewahrten ihr Vermögen. Aber genau wegen dieser herausragenden Stellung, wurde Gold auch immer wieder stark reguliert – bis hin zu Verboten.

Goldverbote, also ein Verbot für den Besitz und den Handel mit Gold, gab es schon im alten Ägypten und im stolzen Sparta, dem römischen Reich und in Persien, im alten Kaiserreich China oder in Frankreich unter Louis XV, dem alten Schürzenjäger.

Aber soweit brauchen wir gar nicht zurückschauen. Bis weit ins 20. Jahrhundert hinein gab es noch Goldverbote oder starke Beschränkungen im großen Stil. Zum Beispiel in der Weimarer Republik, in Frankreich, Indien und Großbritannien. Bis 1973 war der Goldbesitz in 120 Ländern Restriktionen unterworfen. In den meisten Ostblockländern blieben Goldverbote bis zur Wende bestehen.

Restriktionen zum Handel oder dem privaten Besitz von Gold sind also historisch keine Seltenheit, sondern ein regelmäßig genutztes Mittel von Regierungen, um in (Währungs-) Krisenzeiten Liquidität zu sichern.

Und trotz dieser Einschränkungen und Unsicherheiten hat Gold bis heute nichts an seiner Faszination und Beliebtheit eingebüßt. Dabei ist es eigentlich nur ein normaler Rohstoff. Und aus Produktionssicht, noch ein ziemlich lausiger dazu. 

Mettwurst auf die Stulle

Gold gehört zur Familie der Rohstoffe, genauer genommen der Edelmetalle. Die kleinen Schwestern heißen Silber, Platin und Palladium. Zu den anderen Rohstoffklassen gehören Industriemetalle (Kupfer, Aluminium, etc.), Energie (Erdöle und Co.), Agrar (Baumwolle, Soja, usw.) und die Viehwirtschaft. 

Es gibt aber einen großen Unterschied zwischen Gold und allen anderen Rohstoffen. Für Gold gibt es keine nennenswerte industrielle Verwendung. Wir verarbeiten Erdöle, um unseren Mallorca-Bomber in die Luft zu bekommen, Baumwolle, um uns für den Balztanz auf der Ü40-Party zu schmücken und Borstenvieh, um die Mettwurst auf die Stulle zu kriegen.

Was machen wir mit Gold? Wir verbuddeln es im Garten oder hängen es uns um den Hals. Da hat sich in den letzten tausend Jahren nicht viel getan. Außer in der Schmuckherstellung und zur Veredelung von olympischen Goldmedaillen (die übrigens im Kern aus Silber sind), gibt es keine nennenswerte Verwendung für Gold.

Es wird meist als Vermögensanlage oder zur Zierde genutzt. Der Wert von Gold entsteht damit durch die Wertschätzung, nicht durch die Verwendung. Das ist eine typische Charakteristik von Spekulationsobjekten, die oft eine hohe Volatilität (Preisschwankung) mit sich bringen.

Aber stimmt das? Wie sehr schwankt der Goldpreis? Welche Rendite bringt es?

Der Renditeturbo stockt

Das ist historisch gar nicht so leicht zu bestimmen. Durch die Beschränkungen und Verbote fand die meiste Zeit keine freie Preisfindung statt. Daher lohnt sich erst der Blick auf die Zeit nach 1975. Mit dem Ende des amerikanischen Bretton-Woods Systems wurden die meisten Goldverbote aufgehoben und eine unbeschränkte Goldpreisbildung war somit möglich.

Mich interessiert nicht nur die tatsächliche Wertentwicklung von Gold, sondern auch, wie es sich im Vergleich zu anderen Anlageklassen geschlagen hat – hier im Besonderen dem Aktienmarkt. Der Verbraucherratgeber Finanztip hat dies sehr schön graphisch aufgearbeitet (die Originalquelle findest Du hier).

Lange Jahre blieb der Goldpreis stabil oder sank sogar, während an den globalen Aktienmärkten die große Party abging. Gerd Kommer kommt in seinen Berechnungen über die letzten rund 40 Jahre auf eine leicht negative reale Gold-Rendite (also nach Inflation). Im gleichen Zeitraum hat der globale Aktienmarkt real um über 6% pro Jahr zugelegt.

Das spricht schon eine deutliche Sprache. Gold gleicht Dir langfristig die Inflation aus und befindet sich damit in guter Gesellschaft seiner anderen Rohstoff-Buddies. Nicht mehr, aber auch nicht weniger. Ein Renditeturbo beim Vermögensaufbau sieht anders aus.

Und auch mit der Wertstabilität hakt es leider. Gold, und generell Rohstoffe, weisen im Vergleich zu anderen Anlageklassen eine hohe Volatilität auf.  Wenn Du z.B. Anfang der 80er Jahre Dein gesamtes Geld in Gold investiert hättest, wären in den nächsten 20 Jahren inflationsbereinigt über zwei Drittel Deines Vermögens verbrannt. Der heutige Blick ist etwas verzehrt, weil die Goldrendite in den letzten 20 Jahren stark angezogen hat. 

Wenn also die Rendite niedrig und die Preisschwankung hoch ist, warum sollte ich mir diese spekulative Anlageklasse ins Portfolio holen?

Tausche Gold gegen Kartoffel

Am reichlich gedeckten und liebevoll geschmückten Weihnachtstisch ist Gold der Opa am Kopfe der Tafel. Er lässt seinen Blick schweifen. Wie gut sich doch seine einst so wilden Aktien-Söhne über die Jahre entwickelt haben! So manche Nacht musste er sich wegen ihnen um die Ohren schlagen. Und auch seine bodenständigen Immobilien-Töchter erfüllen ihn mit Stolz. Still und leise entwickelten sie sich zu wahren Schätzen. Sorgen macht er sich aber um einige seiner Enkel. In der Ecke spielen P2P-Kredit und Crowdfunding ausgelassen mit den Weihnachtsgeschenken. Was aus ihn mal werden soll?

Gold ist und bleibt die älteste und beständigste Wert­anlage der Menschheit. Es hat in seiner langen Geschichte nie komplett an Wert verloren. Mehr Track-Record geht nicht. Keine der anderen langfristigen Geldanlagen, wie Aktien, Immobilien oder Anleihen existiert schon so lange. Von den oben genannten Hosenscheißern ganz zu schweigen. 

Gerade in Krisen, wie Währungscrashs oder Zeiten hoher Inflation, soll Gold als stabiler Anker dienen und Dein Vermögen absichern. Gold reagiert auf Krisen oft anti-zyklisch. Wenn die Aktienmärkte einbrechen, zieht die Goldrendite an – und umgekehrt. Es verhindert so in schlechten Zeiten einen Abrutsch Deines Vermögens, behindert aber in guten Zeiten auch den Vermögensaufbau. Daher kommt der Ruf als Retter in der Krise. 

Und dann gibt es noch ein paar Besonderheiten von Gold, die es gerade für freiheitsliebende Menschen interessant macht. Bis zu einer Grenze von 2.000 Euro kannst Du in Deutschland Gold anonym kaufen (in den Nachbarländern und bis vor kurzem auch hier sogar noch deutlich mehr). Damit befindet sich Gold weitestgehend außerhalb der Kontrolle von Behörden. Selbige sind bei der Besteuerung des Handels mit Gold überraschend großzügig. Nach einer Haltefrist von einem Jahr lässt sich physisches Gold steuerfrei verkaufen. Der Kauf ist, anders als bei den restlichen Metallen, mehrwertsteuerfrei.

Und zu guter Letzt kommt das wohl wichtigste Argument vieler Goldjünger: In Zeiten extremer Krisen, wenn Währungen sich in Luft auflösen, bleibt Gold ein verlässliches Zahlungsmittel. So konnte beispielsweise meine Großelterngeneration im und nach dem zweiten Weltkrieg ihr Gold direkt beim Bauern gegen Kartoffeln eintauschen. Wenn denn noch welches da war.

Aber diesen Vorteilen stehen einige gewichtige Nachteile gegenüber.

Es ist nicht alles Gold, was glänzt

Die schwache reale Rendite ist die Achillesferse des Goldes. Du baust damit schwer Vermögen auf, kannst es aber gut bewahren. Wenn Du Dich also in der Vermögensaufbauphase befindest, hindert Gold Dich zunächst mal. Und es generiert Dir kein Einkommen. Während Dir Aktien Dividenden ausschütten, Immobilien Mieteinnahmen generieren und Anleihen Dir Zinsen auszahlen, fallen bei Gold Kosten an.

Denn irgendwo musst Du Deinen Schatz ja lagern. Du zahlst ungefähr 50 Euro pro Jahr für ein Schließfach bei Deiner Bank. Und dann kommst Du auch nur ran, wenn die Welt in Ordnung ist. Werden im Sturm einer Währungskrise die Pforten Deines Geldhauses geschlossen, kannst Du Dir höchstens mit Forke und Fackel bewaffnet den Weg freikämpfen. Alternativ kannst Du Dein Gold auch einfach im Garten verbuddeln und hoffen, dass es keiner aus Dir und Deinen Erben findet. Das machen erstaunlich viele Leute.

Was mir aber bei Gold am meisten Bauchschmerzen bereitet, ist die Tatsache, dass es eigentlich zu nichts verwendet wird. Gold ist wertvoll, weil es wertvoll ist. Du musst jemanden finden, der es Dir teurer abkauft, um es dann in seinem eigenen Garten zu verbuddeln oder es sich um den Hals zu hängen. Das ist die Reindefinition eines Spekulationsobjektes und verträgt sich damit nicht mit den Grundsätzen des langfristigen Vermögensaufbaus. Aber um fair zu sein: Seit Tausenden von Jahren findet sich immer jemand, der es haben möchte. Das ist an Gold so einzigartig.

Bevor wir auf das Thema Gold in Krisenzeiten kommen, noch mal kurz ein paar ganz praktische Tipps. Wie kannst Du in Gold investieren?

Geht ein ETC über den Jordan

Um physisches Gold zu kaufen, kannst Du ganz stumpf in den Laden eines Münzhändlers laufen. Schau Dir aber auf dem Nachhauseweg ab und an mal wachsam über die Schulter und nimm am besten Deinen kräftigen Neffen mit. Achte bei Kauf darauf, dass der Verkäufer im Berufsverband Deutscher Münzhändler ist. Dann kann da auch nicht viel schief gehen.  Oder Du bestellst es einfach online und lässt es Dir nach Hause liefern. Der einfache Kauf ist eine wirklich schöne Sache. Cash gegen Gold. Du brauchst Dich nicht mit Depoteröffnungen rumzuschlagen und kannst als Privatanleger die Nummer steuerlich weitestgehend ignorieren.

Beim Kauf von physischem Gold spielt die Größe eine Rolle. Kleine Goldplättchen, mit denen Du in Krisenzeiten direkt den Bäcker bezahlen kannst, sind teurer als größere Barren.

Aber vielleicht möchtest Du Gold gar nicht physisch kaufen, weil Du die Tresorkosten sparen willst und der Nachbar Dich bei der Gartenarbeit immer so argwöhnisch beobachtet. Du kannst auch von der Couch aus über eine einfache Wertpapierorder in Gold investieren. 

Zum einen gibt es Exchange Traded Commodities (ETC). Das sind börsengehandelte Wertpapiere, die in Rohstoffe investieren. So kannst Du einen Gold-ETC kaufen und Dir das glänzende Metall ganz einfach über Deinen Broker ins Portfolio holen. Aber ETC sind nicht ohne. Letztendlich sind das Schuldverschreibungen ohne Laufzeitbeschränkung. Du hast ein Emittentenrisiko (Dein Anbieter geht über den Jordan), was durch eine teilweise Besicherung an physischem Gold mitigiert wird. In manchen ETC wird zudem der Goldpreis mit Hilfe von Swaps durch eine synthetische Replikation nachgezeichnet. Um es kurz zu halten: Ein ETC ist praktisch, hat aber mit dem Kauf eines Gold-Nuggets nicht mehr viel gemeinsam.

Eine Alternative zum ETC wäre ein ganz normaler ETF, der sich auf eine schmale Gold-Nische konzentriert. Zum Beispiel partizipierst Du durch einen Goldminen-ETF indirekt auch am steigenden Goldpreis, weil die Firmenwerte der Goldminen bei hohen Preisen mit anziehen. Das wäre dann aber eher eine sehr schmale Sektorenwette. So als würdest Du in den ETF für Karnickelzüchter investieren, die sich ja in Krisenzeiten auch gut halten sollen. Meine Oma schwärmte früher immer von der Karnickelwurst aus eigener Zucht. Das war in der Nachkriegszeit ihr wichtigstes Tauschmittel. Aber ich schweife ab…

Auf ein Foto mit Bollo

Die reale Rendite ist zwar niedrig, aber Gold bietet Dir einen soliden Inflationsschutz. Es ist halt ein Sachwert. Von Deinem Bargeld kannst Du Dir in Zeiten hoher Inflation immer weniger kaufen. Dein Gold-Nugget aber erhält Deine Kaufkraft – der Preis zieht einfach mit an. Für eine Feinunze Gold kannst Du mit den Kids für ein verlängertes Wochenende in den Landalpark fahren und auf Fotos mit Bollo posieren – egal wie hoch die Inflation ist.

Aber wenn es um den Inflationsschutz geht, sind Anlageklassen wie Aktien oder Immobilien auch keine Waisenkinder. Es sind ebenfalls inflationsschützende Sachwerte (Firmenanteile und Grundstücke/Gebäude). Und auch inflationsgeschützte Anleihen kannst Du Dir kaufen. Allein der Inflationsschutz überzeugt mich daher nicht.

When the shit hits the fan

Und damit kommen wir zum Knackpunkt: Gold ist die Währung schlechthin, wenn die Kacke mal richtig am Dampfen ist. Bricht die Grundordnung zusammen, ist es an der Zeit Deine Goldplättchen auszubuddeln.

Physisches Gold ist eine Absicherung gegen die wirklich großen Themen, wie Währungskrisen, soziale Unruhen oder Kriege. Dann versuchst Du nicht mehr die Nachkommastelle Deiner Geldanlage zu optimieren, sondern Deiner Familie irgendwie eine warme Mahlzeit auf den Tisch zu zaubern. Kleine Goldplättchen werden dann gegen Karnickelwurst und Feuerholz getauscht.

Aber wie wertvoll ist physisches Gold in so einer Situation wirklich? Das wird in Blogs und Foren mit großer Leidenschaft – und hohem Unterhaltungswert! – diskutiert.  

Das Argument der Goldskeptiker lässt sich dabei in etwa so runterbrechen: Gold nützt Dir in so einer Armageddon-Situation wenig. Wichtiger sind ein paar nützliche Fähigkeiten, eine solide Konstitution und ein paar gute Kumpels. Ein kleiner Garten zur Selbstversorgung, ein gefüllter Heizöltank und eine Solaranlage mit Speicher bringen Dich weiter als ein Goldbarren im Keller Deiner verstaatlichten Bank. In einer außergewöhnlichen Krise willst Du Dich nicht nur auf Gold verlassen, sondern Dich so breit aufstellen, wie möglich. Ganz gemäß dem Motto:

Was nützt mir der Stahlhelm, wenn ich einen Bauchschuss kriege?

Ich tue mir schwer damit, mich auf solche Weltuntergangsszenarien einzulassen. Mit meinem optimistischen Naturell bin ich trotz norddeutscher Wurzeln dem Rheinländer sehr nah: Et hätt noch immer jot jejange.

Statt Gold zu bunkern fahre ich lieber einen anderen Ansatz. Ich baue mein Humankapital aus, halte mich in meinem Home Gym fit und investiere viel Zeit in meine Freundschaften – gerade auch innerhalb meiner Nachbarschaft. Statt Gold zu bunkern, halte ich mir einen soliden Vorrat an Single Malt Whisky im Keller. Neuerdings sind ein paar Extra-Rollen Klopapier hinzugekommen.

So bin ich gerüstet für jede Krise. Und wenn sie nicht kommt? Auch wurscht.

Kommen wir zum Ende

Ich besitze kein Gold – weder in physischer Form, noch als Wertpapier. Aus Anlegersicht macht es für mich keinen Sinn, in Gold zu investieren. Zumindest nicht solange ich Vermögen aufbaue. Dann fahre ich mit einer hohen Aktienquote und Immobilien, gemischt mit einem Notgroschen, deutlich besser. Ich brauche Gold auch nicht als kleine Beimischung. Aber das ist letztendlich Geschmackssache.

Statt einer hohen Diversifikation über viele Anlageklassen hinweg, bevorzuge ich eine einfache Geldanlage: ein Eigenheim, zwei vermietete Wohnungen, drei Aktien-ETF. Fertig ist der Lachs. Meine ETF zahlen mir eine Dividende, meine vermieteten Immobilien eine Miete und mein Eigenheim gibt meiner Familie ein Dach über dem Kopf. Selbst mein Single Malt gibt mir an kalten Winterabenden ein warmes Gefühl im Bauch. 

Ein häufig zitierter Satz von Goldskeptikern ist:

Gold ist für Pessimisten, Aktien für Optimisten.

Das hat einen wahren Kern, ist mir aber zu einfach. Es gibt gute Gründe seinem Portfolio Gold in überschaulichen Mengen, 10% bis 15% Prozent des Vermögens, beizumischen. Es bringt Stabilität. Damit ist es in Zeiten hoher Aktienmarktvolatilität und für die Phase nach dem Vermögensaufbau, zur Bewahrung, gut geeignet.

Und dann gibt es noch diese besondere Gold-Rendite, die sich schwer messen lässt. Seelenfrieden. Wenn es Dich nachts besser schlafen lässt, dann lege Dir ein paar Feinunzen ins Schließfach oder in den Tresor.

Denn guter Schlaf ist Gold wert!

Besitzt Du Gold – physisch oder in Form von Wertpapieren? Was hältst Du von dieser besonderen Anlageklasse? Ich freue mich schon auf Deinen Kommentar!

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